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A股市场走势相对活跃

2020-08-12 09:59 浏览量:

A股市场走势相对活跃

牛市

货币政策宽松与否,将直接影响到股票市场的投资活力与赚钱效应。今年以来,A股市场走势相对活跃,股票市场的抗跌能力增强,这从一定程度上受益于年内货币环境相对宽松的影响,同时也受益于无风险利率趋于下行,并由此促使股票市场的估值溢价不断抬升,这对本身估值定价相对偏低的A股市场来说,自然也是带来了更积极的正面影响。

随着7月份经济数据的陆续公布,当前市场最担心的因素,莫过于货币政策的收紧预期。一旦货币政策产生出持续收紧的预期,那么对长期以资金推动作为主导的股票市场来说,难免会受到较大的冲击压力。

其中,7月M2增速小幅降低至10.7%的水平,而在此前连续三个月的时间内,M2增速一直保持在11%以上的水平。言下之意,今年7月份的M2增速,也是在最近5个月来的首次下降。不过,从目前M2与GDP的差值来看,仍然处于较高的水平,但M2增速略微下降,难免会引起市场对未来货币政策收紧的担忧。

再者,7月人民币存款增加803亿元,但同比少增了5617亿元。人民币存款少增的现象,其实也不必过多解读,在投资者资产配置需求不断增强的背景下,居民的风险偏好不断提升,为资产保值增值的需求,存款会向更多的投资渠道靠拢。例如,在今年股市行情相对较好的环境下,存款也会或多或少流入股票市场,为市场带来一定的新增流动性补充。

与此同时,7月份CPI出现了同比上涨2.7%的数据,涨幅较上月增加了0.2%,虽然环比涨幅并不算高,但随着食品价格的继续上涨,市场担心短期CPI指数仍存在继续上涨的趋势,当CPI再度逼近3%的红线时,市场会担忧货币宽松力度会进一步受到约束,结合7月份M2增速与新增社融的不及预期表现,会进一步增加市场的担忧预期。不过,若考虑到核心CPI等数据,实际上对市场来说,也会更理性看待CPI同比涨幅扩大的现象,市场货币政策的调节并不会因CPI短期波动而发生大幅变化的表现。

不过,在下半年经济逐渐回暖的背景下,货币政策宽松力度可能会逐渐减弱,但这并不意味着宽松政策会完全退出,终究全球市场仍然处于流动性宽松的状态,且国内经济与资本市场的复苏回暖,仍然需要适度宽松政策给予支持。但是,从PPI同比降幅收窄、CPI同比涨幅小幅扩大等数据分析,经济回暖的预期确实在显著升温,这也许会促使宽松政策往结构性宽松的趋势发展。

借鉴了09年以及15年的经验教训,时下国内市场对货币政策的把控还是相对谨慎,避免了大水漫灌的方式,时刻保持着“防风险,守底线”的政策原则。与此同时,即使外部有美联储持续宽松的压力,但最近一段时间内,国内央行还是保持着一定的货币独立性,在政策制定的过程中,更倾向于精准性投入,降低资金流入至房地产以及股市等投资渠道,尽可能减少市场泡沫的膨胀。

虽然货币持续宽松的预期或有所收缩,但不至于宽松流动性就会快速收紧。站在当前的时间点分析,虽然国内经济有逐渐回暖的趋势,且逐渐从上半年的阴影中走出来,但实体经济以及资本市场的发展仍需要适度宽松的环境给予支持,对依赖较大流动性支持的股票市场来说,自然也是相对敏感的,先知先觉的资金也会有提前锁定利润的倾向。

不过,在当前资本市场开启注册制改革的大背景下,仍需要相对宽松的流动性持续支持,这也是助力实体经济发展的重要举措。从某种角度思考,只有维持股票市场相对活跃的流动性与赚钱效应,才能够更好实现投资者与融资者互利共赢的局面,对刚刚走出牛市的A股市场来说,显然不会希望股市重返至熊市环境之中。

但是,面对货币政策的适度收紧预期以及3400点、3500点附近的强阻力因素,股票市场难免会产生出短期大幅波动的表现,市场可能会以时间换空间的形式消化上方的筹码压力,且短期内市场可能会存在修复估值压力的需求。不过,在国内经济稳步回暖的影响下,未来越来越多的行业基本面会得到进一步地改善,并刺激股票市场的价值中枢不断提升,届时将会是消化股票市场估值压力的有效举措